株主は、創業者兼CEOのマイケル・デル氏と投資会社シルバーレイク・パートナーズによる同社249億ドルの買収を承認した。
木曜日の発表によれば、株主には当初の提示額より増額された１株当たり13.75ドルが支払われ、さらに１株当たり0.13ドルの現金配当が加算され、合計で１株当たり13.88ドルが支払われることになる。
デル社によると、この取引は同社の発行済み株式の過半数を保有する者によって承認された。正確な数は現時点では不明である。
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マイケル・デル氏にとって、この投票は同社を非公開化するための長く厳しい戦いでの勝利を意味する。
「この成果に満足しており、デルをスケーラブルなエンドツーエンドのテクノロジーソリューションを提供する業界トップのプロバイダーとして引き続き築き上げていくことに意欲を燃やしている」と同氏は声明で述べた。
長く曲がりくねった道
デルは2月5日、マイケル・デル氏と投資会社シルバーレイクが、同社を244億ドル（1株あたり13.65ドル）で買収する提案を行ったと発表した。株主の承認を条件とするこの提案には、マイクロソフトからの20億ドルの融資に加え、バンク・オブ・アメリカ、RBCキャピタル・マーケッツ、メリルリンチ、バークレイズからの借入が含まれていた。
デルは、ウォール街の監視の外で活動する非公開企業として、利益率の高い製品やサービスに進出する戦略をよりうまく実行できると確信している。
投票は既に2度延期されているが、アナリストらは、マイケル・デル氏とシルバーレイクが買収提案に対する株主の十分な支持を得られなかったためだと指摘している。
デルの株主は、この買収について様々な意見を表明している。Institutional Shareholder Servicesなどの諮問機関は、PC市場の悪化を踏まえ、株主に対しデルの買収計画に賛成票を投じるよう勧告している。しかし、カール・アイカーン氏、ヤクトマン・アセット・マネジメント、サウスイースタン・アセット・マネジメントなど、デルの主要株主の一部は、同社の株価が過小評価されていると考え、この提案を批判している。
アナリストらは買収合戦が長引けば同社に対する顧客の信頼が損なわれる可能性があると警告した。
マイケル・デルとシルバーレイクによる最初の買収提案の後、デルは45日間にわたる「ゴーショップ・プロセス」を経て、他の関係者に対抗提案を促しました。3月25日、デルはブラックストーン・グループとアイカーン氏が主導する2つのグループがデルの買収に対抗提案を行ったと発表しました。ブラックストーンは1株あたり14.25ドルを超える買収価格を提示し、アイカーン氏とその関連会社はレバレッジド・バイアウト（LBO）として1株あたり15.00ドルを提示しました。
最終的にブラックストーンは、PC市場の低迷とデルの財務状況を理由に買収提案を撤回した。アイカーン氏とサウスイースタンは5月から7月にかけて、株主にデル株を保有し続け、現金または株式を受け取る選択肢を与える複数の反対提案を行った。しかし、デルの取締役会が反対提案を審査するために設置した特別委員会は、デルとシルバーレイクによる提案を支持し、アイカーン氏の買収資金の調達方法について疑問を呈した。
しかし、アイカーン氏からの圧力を受け、デル氏とその関係者は提案を上方修正し、1株当たり13.75ドルの配当と0.13ドルの特別配当を提示した。この新たな提案では、株主は1株当たり0.08ドルの通常の第3四半期配当も受け取ることができる。また、株主投票に関する新たなガイドラインも合意事項に盛り込まれた。新たなルールでは、「賛成」または「反対」の票のみがカウントされ、棄権票は除外される。当初の投票ルールでは、棄権票も「反対」票としてカウントされていた。特別委員会は8月2日、この合意を承認したと発表した。
結局、月曜日にアイカーン氏とその仲間は負け戦を戦っていることを認め、デル買収の試みを中止した。
アイカーン氏の撤退により、残ったのはデルとシルバーレイクからの買収提案のみとなった。
基本に戻る
デルは1984年にマイケル・デル氏によって設立され、PCメーカーとして名を馳せました。近年、デルは重点分野をエンタープライズへと移行し、ハードウェア、ソフトウェア、そしてサービスの拡充を目指して数十件の買収を実施してきました。デルは黒字経営を維持していますが、PCメーカーからエンタープライズ企業への転換は、依然として好調な業績に繋がっておらず、投資家の忍耐力も低下しています。マイケル・デル氏は、デルを非公開化することで、ウォール街の華やかな市場から距離を置き、たとえ厳しい局面を乗り越える必要が生じたとしても、長期的な成長を実現したいと考えています。
IDGNSデルは、デルとシルバーレイクによる買収提案を受けて非公開化されても、PCおよびエンタープライズ事業はそのまま維持されると主張している。しかし、アナリストらは、非公開化後に再編が行われた場合、最初に倒壊するドミノ倒しはPC事業になる可能性があると指摘している。
Dellの戦略は、ソフトウェア、ハードウェア、サービスを統合サービスとしてパッケージ化しているIBM、Hewlett-Packard、Oracleの戦略を模倣しています。Dellは中堅企業市場で成功を収めており、企業がITインフラを仮想化環境やクラウドベース環境に移行するにつれて、ハードウェアとソフトウェアの提供も強化しています。
業界関係者の１人によると、非公開化の投票によりデルは戦略を追求する確固たる基盤を築くことになるという。
「これにより、同社にとっての不確実性は大きく後退する」とシンクストラテジーズのマネジングディレクター兼創業者のアナリスト、ジェフ・カプラン氏は述べた。
「不確実性は顧客を遠ざけます」とカプラン氏は付け加えた。「デルのサービスに対する需要は劇的に減少しました。顧客の嗜好や購買行動が劇的に変化していることを考えると、デルがこの戦略を早期に実行すればするほど、成功の可能性は高まります。」
